移动版

电气设备行业快评:第四批推荐车型目录发布,靴子落地,静候花开

发布时间:2016-12-08    研究机构:华创证券

事项:

12月2日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第4批)(以下简称《第四批目录》),678款新能源汽车入选。

点评: 首先回答几个核心的问题:

1、《第四批目录》有何用途?

答:主要目的是补旧账,给2016年已经销售但是没有进前三批目录的车型一个说法。 《第四批目录》是目前已经销售、但是并没有在前三批推荐车型目录里的车型翘首以盼的,尤其是物流车。有了这个目录,就可以名正言顺拿到补贴了。

2、《第四批目录》有效期为多久?

答:截止2017年。 由于补贴办法和车型准入规范都有一定变化(《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》(征求意见稿)),预计2017年推荐车型目录必将重审,因此,《第四批目录》或将成为持续时间最短的目录。

3、2016年销售的车的补贴标准?

答:参照老办法执行。

目前网传的补贴调整方案,明确执行时间是2017年1月1日,因此在2016年剩余时间里,几乎不可能再出一个补贴方案,专门针对2016年的车型。因此2017年1月1日之前销售的车,依然按照《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》执行。

4、既然明知2017年补贴肯定会下调,这几个月为什么没有看到明显的抢装现象?

答:这个和目前财政部的补贴方式有关。 在以往的年度中,执行的是“年初预拨、年底清算”,也就是说年初就把一部分补贴预拨给车企,车企拿到了钱,就可以安排生产、销售计划。但是由于2015年四季度尤其是12月份严重的骗补行为,2016年的“年初预拨”其实并没有执行,车企需要垫很多钱、垫很长时间去卖车,对企业现金流形成很大压力。所以并不是不想抢装,主要是看现金流是否支持。

5、12月份还会不会抢装?答:取决于两个因素,一是车企还能不能垫的起钱去抢装(供给),二是由谁去配合消化(需求)。

分类型看:(1)客车。目前客车企业垫资压力比较大,加之今年的销售并没有被完全压制(前三批目录还是有客车的),要抢装,完全可以拿前三批目录的车型去抢装,没有必要一定要等着用第四批目录里头的车型。此外由于去年骗补核查给各地政府带来的政治压力,以及地方政府财务压力,各地政府是否愿意配合抢装依然是未知数,所以客车预计抢装现象不会太明显;(2)乘用车。主要情况同上。车企垫资压力相对客车要小,但由于乘用车主要to C,除了部分城市的出租车、租赁公司用车,乘用车原本就不是抢装主力;(3)物流车。垫资压力小、前期被压抑的需求的集中释放(库存)、新车生产制造的周期短,都预示从供给端来看抢装一触即发。然而与客车类似,各地政府面临政治和资金双重压力,因此可以大胆的预测,抢装肯定会有,但是难以重现去年盛景。

投资建议:

1、第四批目录先于补贴调整办法落地,极其利好物流车,略超预期。《第四批目录》发布短期内对三元圆柱形电池生产企业、物流车电机电控供应商、物流车企业是实质利好,有利于业绩的修复。

【相关标的】亿纬锂能、智慧能源、方正电机、国轩高科。

2、板块整体行情依然主要取决于2017年行业分化,需要持续跟进补贴调整的最终落地、电池产能门槛、电池企业目录、碳排放(配额)交易等。推荐沿着两条主线精选标的,一是有望实现业绩提升的龙头企业及其供应商,尤其是有望“量利齐升”的湿法隔膜板块;二是技术升级带来的估值提升,主推硅碳负极、铝塑膜相关企业。

【相关标的】胜利精密、星源材质、贝特瑞(新三板)、新纶科技。

以下为《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第4批)数据梳理。

申请时请注明股票名称