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电气设备行业:崛起的中国芯,四季度电池板块投资逻辑梳理

发布时间:2016-09-19    研究机构:华创证券

主要观点

1、政策监管持续收紧,长跑取代百米冲刺,关注有望脱颖而出的真龙头

骗补现象加速补贴政策从普惠制走向集中化,准入门槛持续提高利好真龙头。包括乘用车Ekg、纯电动客车安全技术条件、专用车底盘等一系列标准、规范的出台,以及补贴需求超过预算按比例减少、事后清算、引入碳配额制度等均将加速相关企业业绩分化,筛选并重仓白马股将成为主要投资思路。

2、制造环节高景气度仍将持续,三元电池依然为弹性最大板块

三元电池是未来数年高增长的龙头板块,差异化是企业脱颖而出关键。

18650 方案从特斯拉引入国内用了两年时间(2012 年四季度-2015 年初),而国内相关产能的迅速扩张仍在继续,更高容量电芯将成为企业技术制高点。此外随特斯拉1#超级工厂转向综合性能更优的20700 方案,有望引导国内相关企业在未来1-2 年内进行相关技术储备,我们看好率先进行新尺寸电池卡位的标的,这也是圆柱形电池生产企业突围的关键,同时建议关注热管理相关产业链投资机会。

3、材料企业的基因决定发展路径,资源整合及技术卡位是企业突围关

根据材料生产成本构成,四大电池材料可分为周期型和成长型板块。其中周期型板块(正极/电解液)资源为王,成长型板块(隔膜/负极)技术当先。对于周期型板块,上下游资源整合与技术迭代将成为相关企业突围重点,看好兼具规模优势及技术壁垒的标的;对于成长型板块,技术壁垒将是企业享受行业成长红利的最佳优势,关注硅碳负极/新锂盐的投资机会。

4、相关标的

推荐公司:

电池:1.亿纬锂能2.国轩高科3.长信科技

正极材料:彬彬股份

隔膜:1.沧州明珠2.胜利精密(002426)3.双杰电气

电解液:天赐材料

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