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智能硬件创新深度专题之二:防水产业迎来爆发节点,全产业链深度解析

发布时间:2016-09-08    研究机构:招商证券

解决用户痛点,增加使用场景,在苹果三星等巨头引领下,防水产业链爆发在即。防水技术解决了进水、卫生等用户痛点,并打破过往智能终端的使用禁区(泳池、浴室、水下),大大拓展了手机的使用场景,水下拍摄将提升手机可玩度。苹果新发布iPhone7/Watch2实现IP67/IP68防水、三星Note7/S7实现IP68级别防水,在巨头带动下,防水技术将扩散到其他品牌,成为中高端智能手机标配,并跨领域到全部3C及汽车、医疗领域,市场规模数百亿。新一代防水技术环节中硅胶结构件、声学、连接器、检测设备等多个产业环节都有望受益市场爆发。

硅橡胶密封是第一层级:LSR液体硅胶是即将爆发的明星技术。智能终端硅胶结构件生产制造将越来越多采用液体硅胶注射成型技术(LSR/LIM),其精密度高,与各种零部件能二次成型,能定制各种形状,工艺壁垒较高,同时也大幅提升了产品单价,苹果、三星正大量使用LSR在手机的听筒、卡托、侧键、Home键等各种缝隙中,单机新增价值数十元,盈利能力可观。此外,液体硅胶在汽车、医疗等延伸领域市场亦很广阔,LSR巨头Starlim就是经典案例。

声学和连接器防水进一步提升防水等级,同时也提升声学部件和连接器的价值量。声学部件防水主要是在声学构件上加入防水透气膜、使用专用塑料和用超声波密封等形式,苹果iphone7声学部件加入防水和立体声大幅提升产品单价近50%,相关产业链将充分受益。另一方面,连接器插口和端子本身亦需防水,以三星Note7为代表的机型已经升级了防水Type-C接口,加入密封设计后其结构复杂许多,另外,耳机及转接头端子亦需要增加防水功能亦防止汗水流入,亦提升价值量。

手机防水对生产过程的气密性检验设备提出了特殊要求。手机防水产品的各项零部件加工环节均需要进行高准确度的逐个气密性检验,歪量法精确度高,耗材少,有望成为主流方案。我们了解到今年以来相关检测设备公司订单大幅增长。

投资建议:我们对防水产业链标的进行深度梳理:在硅胶环节,我们首推入股广东方振(苹果防水液态硅胶供应商)的长盈精密,此外关注美股上市公司捷普,港股上市公司通达集团;声学及耳机防水推荐苹果声学主力歌尔股份,以及正新导入的立讯精密和信维通信,并关注港股瑞声科技等;连接器防水首推连接器龙头立讯精密,其次长盈精密等;防水检测设备推荐大族激光(苹果防水检测设备供应商),关注胜利精密(002426)(子公司富强科技参与苹果检测设备,与中小盘联合覆盖)。

风险因素:行业渗透率不及预期,终端市场发展不及预期。

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