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电气设备行业周报:新能源汽车补贴细则进一步修订,抢筹将取代抢装成冲量主力

发布时间:2016-08-30    研究机构:华创证券

1.网传最新补贴调整细则,不变的是继续强调普惠制将成为过去式,强者恒强将成长期逻辑。26日网传补贴细则调整的最新版本,与四月底流传的补贴细则修改版本基本一致的包括:(1)提高补贴准入门槛,包括四个增加一个提高(增加整车能耗、动力电池、安全门槛、企业诚信要求,提高整车续驶里程门槛);(2)完善补贴标准和机制,包括降低部分新能源客车补贴标准,完善新能源货车和专用车补助标准。补贴细则调整明确释放两个信号,即下调部分不合理的补贴标准、进一步加强监管,企业钻政策漏洞的空间越来越小,劣币驱逐良币逻辑不再,强者恒强将成主要逻辑。

2.最大变化来自补贴需求超过预算将按比例下调、事前拨付改为事后清算,产业链抢装时点将提前,利好抢筹优势更明显的龙头企业。此次版本最大的变化包括两个方面:(1)建立与新能源汽车生产成本、销售规模等因素挂钩的补贴标准动态调整机制,补贴资金实际需求超过预算安排,按比例下调各类补贴标准;(2)改进补贴拨付方式,补贴由事前预拨改为事后清算,科技部会同工业与信息化部等有关部门组织对各地资金申请报告进行审核和组织推广情况核查。补贴按比例下调、事后清算等方式逐渐向加州等海外推广领先城市看齐,产业链抢装时点或将提前,利好抢筹优势更明显的龙头企业。

3.增程式燃料电池车获明确支持信号,产业配套有望加速成熟。补贴将明确燃料电池汽车中燃料电池系统功率与动力电池功率的比例等技术要求:包含两层意思,即增程式燃料电池车也属于FCV范畴,但通过很小的电堆来获得足额补贴的套利行为没有发展空间。我们看好现阶段同时满足技术就绪度和补贴体系的增程式车型,其推广将加速相关产业配套体系的成熟,而功率比例的要求也能有效地将一些想钻政策漏洞的企业排除在外,FCV有望走出“普惠制补贴-野蛮生长-治理”的怪圈,行业真成长值得期待。

【相关标的】正极材料:杉杉股份、当升科技;隔膜:双杰电气、沧州明珠、胜利精密(002426);电解液:天赐材料、新宙邦(化工团队联合推荐)、必康股份(化工团队联合推荐);电池:国轩高科、亿纬锂能;燃料电池:大洋电机、雪人股份。

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